億策略 债市：中债逢调整可介入，美债变数多难言抄底

　　4月17日，美债收益率上涨至4.2927%，拉长时间来看億策略，近期美债收益率大幅走高，作为全球资产定价之“锚”的美国10年期国债收益率在近一周时间里，收益率一度攀升至4.59%，由于债券的收益率和价格成反比，这也意味着，美债正在被抛售。与此同时，中国债市走强，价格走高带动收益率走低，4月17日，中国10年期国债收益率在1.6%附近波动。

　　未来，美债走势仍有一定变数。中信建投证券宏观经济首席分析师周君芝表示，除却关税带来的金融不确定性，导致流动性波动之外，未来美债利率走势仍需考虑两大主线逻辑：未来美国通胀走向和美国债务问题。美债供给增加，叠加压不下的通胀，中期维度仍不可轻言抄底美债。

　　我国债市有望延续稳健走势。中金公司分析员王海波表示，叠加美国关税政策，市场风险偏好或维持相对较低位置，对我国债市整体较为友好，不过后续还需持续观察关税政策预期差以及后续国内可能出台的稳增长政策的影响，最近一个月内市场或波动加大。

　　民生证券固收分析师谭逸鸣分析，于债市而言，短期内仍有博弈货币宽松的预期，而这或切换至以博弈降准为主的短端上；长端而言，或已然进入新的阶段，阶段性盘整震荡期，期间考虑到关税政策的反复，此前快速上涨的长端不排除出现一些调整，然应对上来说可能会再度出现“每调买机”的情形，毕竟国内外的不确定性仍需货币政策护航，逢调整或可适度把握介入机会，尤其是当10年国债调整上1.7%及以上时。

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